据11月5日报道： 10月中旬以来，尽管美元走强、中国经济指标疲软和季节性旺季不旺等不利因素笼罩整个市场，但是伦敦金属交易所(LME)铝价逆市强势冲高。不过相对而言，沪铝却相对逊色，直至10月底才有追赶的迹象。
笔者认为，国内外铝供需面存在差异，以及海外融资交易等金融属性导致铝价表现内弱外强。展望后市，笔者认为铝价涨势可能遭遇更多利空的狙击，如美元实际利率上升带来的融资交易利润缩减、国内电解铝产能复产带来的供应压力和中国季节性消费淡季的来临。
供需面内外差异
统计数据显示，10月份以来，铝价走势呈现内弱外强的特征，其中LME三个月铝10月份上涨了4.46%，沪铝活跃合约1412合约则在10月下跌了0.61%。截至11月3日，沪铝活跃合约和LME三个月铝比价降至3.73的年内最低纪录。笔者认为，人民币升值是一个方面原因，另一方面是国内外铝供需面差异所致。
从产能来看，随着铝价持续低迷，甚至长时间导致亏损，海外铝冶炼产能扩张放缓。海外电解铝产能也正在经历区域迁徙，由美国、西/南欧向电力成本更低的中东、印度、马来西亚、俄罗斯、加拿大等地区转移。美铝、俄铝等海外企业在持续亏损后，有效关停了高成本产能，统计数据显示，2011年至今约有270万吨产能关停。
而国内产能扩张还相对较快。2014年中国新增电解铝产能460万吨，上半年只投产了160万吨左右，而下半年投产达到300万吨。
据国际铝业协会公布的数据显示，2014年9月，除中国以外的全球电解铝产量同比增长1.02%，然而较8月份环比下降3%，除中国以外的海外电解铝产出环比出现明显的回落。而国内电解铝产出保持较快增长，9月中国电解铝产量较去年同期增长9.85%，较8月份环比增长0.69%。
融资交易内外有别
国内外铝市场面临不同的融资交易环境。从海外市场来看，以高盛、嘉能可和托克等行和大型贸易商投机活动还很活跃。尽管LME已实施了新的仓储规定，但是LME还是给仓储公司两个月的库存调整时间，因此投行旗下的仓储公司在大量注销铝仓单，将铝库存倒腾到非交割库。截至11月3日，LME铝注销仓单占库存的比例依旧高达57.6%。其中，底特律Metro仓库排队超过700天，弗利辛恩Pacorini仓库排队时间超过600天。
