有色金属进出口暂定关税调整影响分析

    财政部发出通知，自11月1日起调整部分进出口商品暂定关税税率，其中电解铝出口暂定税率由5%上调至15%，铜出口暂定税率由10%上调至15%，同时氧化铝进口关税自5.5%下调至3%，新政策自2006年11月1日起执行。

    总体而言，出口暂定税率调整的影响主要体现在行业方面，但不同行业影响有所不同。虽然长期影响负面，但短期而言对电解铜价格影响不大，而出口关税上调对电解铝价格有负面影响。

    对电解铝行业的影响：在目前电解铝出口已经加征了5%出口关税的情况下，上调至15%的出口关税将增加出口成本大约2000元/吨，但是二方面的因素将抵消掉大部分的负面影响。

    出口关税的上调虽然增加了国内电解铝出口成本，增加了国内供应，对国内价格造成压力，但是另一方面，中国电解铝出口的减少，将减少国际市场的供应，使得国际市场电解铝价格上涨。而国际市场电解铝价格的上涨将抵消国内出口成本上升的影响。理论上，如果国际市场电解铝价格上涨230美元/吨以上，实际上将可以抵消大部分出口成本的增加。

    进一步加大铝制品出口，减少电解铝出口。目前国内铝的出口分为电解铝和铝制品出口两部分。由于电解铝在此前已加征了5%出口关税和取消了出口退税，而铝制品却享受大约11%左右的出口退税，所以近来铝出口呈现出了电解铝出口量有所下降，而铝制品出口大幅上升的局面，因而铝制品出口的进一步增加将促进电解铝的消费，减少电解铝的国内供应量，以及对国内电解铝价格的压力。

    上调铜出口退税对铜出口影响不大。由于目前中国是铜的净进口国，而我国电解铜出口以加工贸易方式出口为主，而一般贸易出口量非常少，因此调整一般贸易出口关税对电解铜一般贸易出口量的影响非常小。

    下调氧化铝进口关税从5.5%至3%，对氧化铝价格影响不大。由于关税下调了2.5%,造成进口成本下降约6-8美元/吨左右，与现货氧化铝价格的波动幅度相比，影响很小。

    由于我们的价格预测比较保守，我们仍然维持对2006-2007年有色金属价格预测，并维持有色金属公司的盈利预测和投资评级。